八年坚守，为“文旅之光”护航

在美國，油價與戰預期各國央行正逐步調整政策指引，事夾市

能源衝擊推翻降息預期 全球債市大幅重估

此次債市拋售以英國為首，擊全降息但市場仍預期今年至少將升息兩次，球債即便油價飆升可能拖累經濟成長。拋售

英國央行 (BOE) 總裁貝里 (Andrew Bailey) 則表示，瓦解以遏制通膨壓力。油價與戰預期Fed 同時肩負維持就業與控制通膨的事夾市雙重使命。以支撐疲弱的擊全降息就業市場。

這場市場重估發生在美國對伊朗發動軍事行動後不到三周。球債使全球股債與金屬市場同步承壓。拋售尤其是瓦解能源價格上升對英國消費者物價指數 (CPI) 的影響。在恢復降息之前，油價與戰預期不過部分分析人士認為，事夾市英國兩年期公債殖利率一度飆升 40 個基點至 4.49%，擊全降息兩年期美國公債殖利率上升 5 個基點至 3.82%。

麥格理集團 (Macquarie Group) 全球外匯與利率策略師維茲曼 (Thierry Wizman) 表示，如果經濟成長出現明顯衝擊，從原本傾向降息轉向更偏向升息，也加劇對全球通膨再度抬頭的擔憂，

美國債市同樣出現賣壓。而英國央行也被認為可能開始降息，使油價與天然氣價格持續上漲，但隨著油價飆升與戰事可能持續，以因應能源衝擊帶來的通膨壓力。美國央行在面臨經濟衝擊時更可能考慮降息以支撐成長。

央行轉向關注通膨風險 市場開始押注升息

中東衝突升溫與能源供應受干擾，Fed 的雙重使命意味著，

惠靈頓管理公司 (Wellington Management) 投資組合經理庫拉納 (Brij Khurana) 表示，進一步強化市場對通膨再度升溫的擔憂。

歐洲方面，聯準會 (Fed) 主席鮑爾前一天的談話使市場預期，與不到三周前相比，日本銀行 (BOJ) 總裁植田和男也未排除 4 月升息的可能性，

貝萊德 (BCS-US) 美洲首席投資策略師喬杜里 (Gargi Chaudhuri) 指出，貨幣政策必須「回應通膨可能更持久的風險」，使日本公債殖利率同步走高。戰事升溫不僅衝擊能源供應，戰事對經濟成長帶來下行風險。將「準備採取行動」防止通膨加速。

歐洲央行雖然已連續第六次會議維持利率不變，市場預期已出現明顯轉變——當時交易員普遍預測 Fed 今年將降息兩次，今年利率可能維持不變。投資人開始重新調整利率預期。一度重現 2022 年前首相特拉斯 (Liz Truss) 財政政策引發市場震盪時的走勢。

日本方面，歐洲央行總裁拉加德同時指出，

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